策略展望

2026年三季度，国内经济增速总体平稳，9月PMI回升至50上方。需求端，固定资产投资增速降幅有所扩大，房地产开发投资和基建投资增速走弱。社零增速低位企稳，商品消费有所回落，服务消费保持一定韧性。出口方面，外需延续高景气，价格高位震荡，表现强于季节性。金融数据方面，新增人民币贷款数据延续偏弱，社融同比增速略有下降。通胀数据方面，CPI同比温和回升，PPI同比增速高位震荡。海外方面，美联储9月加息25个基点，人民币汇率韧性偏强，升值至6.70附近。央行继续实施适度宽松的货币政策，通过隔夜、7天和14天逆回购及买断式逆回购、MLF、买卖国债等工具削峰填谷，引导短端市场利率围绕政策利率平稳运行；并通过下调抵押补充贷款（PSL）利率、扩大支持领域，增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度等措施，服务实体经济高质量发展。DR007、R007均值分别为1.41%、1.43%，较上一季度上行3BP、2BP。货币市场资产收益率较上季度末变动有限，其中1年期AAA存单收益率上行0.6BP左右，1年期国开债收益率上行3BP左右，1年期AAA短融收益率下行1BP左右。 2026年三季度，本基金灵活调...展开阅读全文

三季度，沪深300指数下跌12.5%。分行业看，三季度AI相关行业跌幅较大，其中申万电子指数下跌32.7%，申万通信指数下跌28.7%，申万建材指数下跌26%；而上涨行业主要是煤炭、石油石化、农林牧渔、银行等。 本季度，面对AI行业当前的强现实弱预期状态，我们主要进行了以下调整：1）适当降低了AI板块的整体仓位；2）在AI持仓里，更加聚焦有更好产业升级逻辑的光通信行业，减仓了一些靠强预期支撑的个股和行业板块。 截至2026年9月30日，本基金份额净值为2.101元，本报告期份额净值增长率为-25.79%，同期业绩比较基准增长率为-9.84%。

2026年三季度，全球供给矛盾进一步加剧。中东冲突扰动能源供给，能源成本重新纳入通胀定价。AI资本开支未明显降温，投资重心由芯片向数据中心、电力、输配电和能源供应延伸，AI成为影响全球投资、能源需求和通胀的宏观变量。算力基础设施扩张使电力供给、电网容量和能源价格成为增长约束，并推升资源需求和边际通胀。美国消费与资本开支共同支撑需求，但通胀回落受阻，货币政策重新收紧，全球流动性转弱。海外形成“AI投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧”链条，增长未明显失速，但更偏资本密集和通胀性。 2026年三季度，国内经济“供强需弱”的结构性失衡状况未有明显缓解。生产端主要靠高技术制造、设备更新和出口链支撑，地产、基建及一般制造业投资偏弱，动能进一步向先进制造和外需集中。消费分化：商品消费偏弱，服务、文旅、信息和品质消费韧性较强，但难抵地产调整和居民收入预期偏弱影响。PPI回升更多来自能源原材料涨价及“反内卷”推动的工业品价格和利润率修复，终端定价能力仍弱，呈现“上游价格修复、下游需求偏弱”的结构性再通胀。三季度国内经济表现为“先进制造和出口强、传统投资和商品消费弱，上游价格修复快于终端需...展开阅读全文

本基金是建信沪深300红利ETF（512530）的联接基金，主要投资于建信沪深300红利ETF。 沪深300红利指数从沪深300中选取股息率较高的50只股票作为样本，反映沪深300指数样本中 高股息率证券整体表现。 报告期内，基金跟踪误差的来源主要为日常申购赎回导致的仓位变动。后续管理人将继续采 用定性和定量相结合的方法，力争将跟踪误差和跟踪偏离度控制在较低的水平。

2026年三季度外部环境波动较大，美伊冲突推高油价预期，美债收益率持续刷新2007年以来新高，进而影响到海外高杠杆资金的风险偏好，虽然业绩指引依然乐观，但是部分前期涨幅较大的龙头公司迎来兑现潮。在此影响下，A股市场也迎来强烈反转，前期高景气成长板块大幅回撤，单季度科创50跌30.7%、创业板指跌27.8%；与此同时，煤炭、石油石化和银行等板块单季涨幅超10%。细分行业看，上半年领涨的电子板块单季跌32.65%，通讯板块单季跌幅也超过30%。临近季末，美国又酝酿出台针对我国科技行业的制裁措施，进一步影响了投资者的风险偏好，A股市场短期悲观情绪较为浓厚。 我们在三季度继续锚定业绩确定性这条主线，围绕国家政策支持的新兴成长行业优化组合。减持了前期涨幅过高、估值与业绩成长匹配度失衡的高位标的，重点增配光连接、半导体国产化和AI算力等细分领域中，景气向上逻辑清晰、估值和成长空间较为合理的优质成长公司，在市场大幅波动中动态调整组合，一定程度平滑净值波动，力争在人工智能快速发展大背景下，为持有人把握可持续的收益机会。 展望四季度，美国受地缘冲突推高通胀影响，加息约束仍存。相比之下，国内政策有...展开阅读全文