华泰柏瑞新经济沪港深混合：2026第三季度报告（003413）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.64%

日涨幅

1.2348

净值

（11-02）

近1年：-24.02%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-20.48%

-22%

-15%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.33%	-4.87%	-2.11%	537/1252良好
近1月	-6.29%	-11.78%	-7.82%	551/1251良好
近3月	-16.09%	-10.01%	-12.45%	926/1239一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华泰柏瑞新经济沪港深混合：2026第三季度报告（003413）

基金份额变动

基金总份额趋势

5,304万份

2026Q1

2,913万份

2026Q2

2,870万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

29,131,567.05

变化

-432,220.55

-1%

本期

28,699,346.50

投资目标

本基金通过对新经济主题行业发展趋势、企业的基本面、经营状况进行深入研究，选择出基本面良好、成长性良好的公司进行投资，在严格控制投资组合风险的前提下，力求超越业绩比较基准的投资回报，争取实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金为灵活配置混合型基金，基金管理人将跟踪宏观经济变量和国家财政、税收和货币政策等指标，判断经济周期的阶段和未来经济发展的趋势，研究预测宏观经济和国家政策等因素对证券市场的影响，分析比较股票、债券等市场和不同金融工具的风险收益特征，估计各子资产类的相关性矩阵，并在此基础上确定基金资产在各类别资产间的分配比例

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×45%+恒生综合指数收益率×45%+上证国债指数收益率×10%

本期报告

中证800指数收益率×30%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×60%+上证国债指数收益率×10%

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风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

何琦| 任职时间: 2017年7月10日| 证券从业年限: 17年

上海交通大学经济学学士。曾任汇丰银行证券服务部证券结算师，2008年11月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，曾任交易部高级交易员，海外投资部基金经理助理。2017年7月起任华泰柏瑞新经济沪港深灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2019年8月至2025年10月任华泰柏瑞亚洲领导企业混合型证券投资基金的基金经理。2020年12月至2025年10月任华泰柏瑞中证港股通50交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年1月至2025年10月任华泰柏瑞中证沪港深互联网交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年5月起任华泰柏瑞港股通时代机遇混合型证券投资基金的基金经理，2021年5月至2025年10月任华泰柏瑞南方东英恒生科技指数交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2021年9月至2024年9月任华泰柏瑞中证港股通50交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理。2022年1月至2025年10月任华泰柏瑞中证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2022年4月至2025年10月任华泰柏瑞中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2022年12月至2025年10月任华泰柏瑞中证香港300金融服务交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2024年7月至2025年10月起任华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯交易型开放式指数证券投资基金(QDII)基金经理。

本期报告

何琦| 任职时间: 2017年7月10日| 证券从业年限: 17年

上海交通大学经济学学士。曾任汇丰银行证券服务部证券结算师，2008年11月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，曾任交易部高级交易员，海外投资部基金经理助理。2017年7月起任华泰柏瑞新经济沪港深灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2019年8月至2025年10月任华泰柏瑞亚洲领导企业混合型证券投资基金的基金经理。2020年12月至2025年10月任华泰柏瑞中证港股通50交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年1月至2025年10月任华泰柏瑞中证沪港深互联网交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年5月起任华泰柏瑞港股通时代机遇混合型证券投资基金的基金经理，2021年5月至2025年10月任华泰柏瑞南方东英恒生科技指数交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2021年9月至2024年9月任华泰柏瑞中证港股通50交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理。2022年1月至2025年10月任华泰柏瑞中证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2022年4月至2025年10月任华泰柏瑞中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2022年12月至2025年10月任华泰柏瑞中证香港 300 金融服务交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2024年7月至2025年10月起任华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯交易型开放式指数证券投资基金(QDII)基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

香港市场二季度持续表现不佳，恒生指数下跌7.69%，而恒生科技下跌3.82%，究其原因主要还是流动性问题叠加整个宏观基本面表现不佳，而中东冲突的持续也增加了市场的不确定，从而使得整个以顺周期为主的港股市场走势比较惨淡。而AI投资在Anthropic ARR的持续走高下，科技股反而成为了全市场涨势最好的板块，吸引更多的投资者，二八行情成为了二季度市场走势的主旋律。

上季度我们对于外资流入中国市场的判断在二季度并没有发生，主要还是由于全球科技股的强势上涨，使得中国资产的安全和低估值属性并没有完全体现出来。而AI科技的主要收益市场，美国、韩国、日本、中国台湾以及A股的科创创业板的涨势实在太强，从而掩盖了全球局势的不稳定，通胀高企和能源短缺等各种不利因素。且由于全球宏观层面的不稳定，很多投资者追逐AI行业的投资机会，港股市场由于指数构成的因素，被两边“抽血”，外资卖港股去追日韩，南下卖港股去追科创创业板。而这个局面随着科技股投资者的拥挤以及海外科技股资本支出开始出现瑕疵，下半年市场风格或许不会再如此极端。

下一步操作计划，我们判断香港市场可能已经调整完毕。理由如下：1、随着外卖大战的落幕，使得互联网公司无谓的竞争得以缓解，会有更大精力投资科技；2、新能源车在出口方面，中国汽车的渗透率将较大幅度提升，且上半年国内的汽车消费并不好，作为国内消费权重最高的行业，或许会有新的刺激政策出台，而新能源车在恒科的占比不低，那压制恒科的又一个因素也大概率会消除；3、一季度房地产成交量大幅增加，而一线城市的房价也有所上涨，二季度成交量虽然有所下滑，但是房价较为稳定，挂牌量也开始大幅下降，这些都是房价企稳的有力信号，只是目前市场的焦点主要在科技上，对这些基本面因素并不是很关注。基本面可能并不如市场所表现出的那么不堪，因此我们判断目前这个阶段，香港市场是比较有投资机会的。

短期来看，世界很混乱，但中国很笃定，虽然二季度由于种种原因，港股市场表现不佳，但是往后看，随着或有的政策刺激，中国的宏观基本面可能很快会回到正轨，而美国的AI进程随着巨额的资本支出和回报率的低效，瑕疵也可能开始慢慢出现，中国资金对于全球的吸引力可能会远远好于上半年，恒生科技，非银，医药消费以及上半年表现较好的方向都是我们积极的配置方向。

本期报告

2026年三季度港股市场走势分化：恒生指数上涨7.57%，恒生科技指数则延续疲弱表现，下跌4.88%。究其原因，主要在于科技板块阶段性上涨之后，市场进入一段混沌期——以高分红为主线的个股表现强劲且具备持续性，而其他板块与行业则呈现大幅轮动格局。我们判断，经过三季度的充分整理，四季度市场有望重回上涨轨道。

本基金三季度表现较二季度有所改观，尤其在港股、A股整体表现不佳的背景下取得了相对收益。市场的极致行情从来无法提前预判——二季度的疯狂上涨与三季度的非理性下跌恰成鲜明对照。在如此剧烈的波动之中，唯有坚守长期看好的板块，以更长远的眼光践行投资，方能踏踏实实获取应有的回报。

展望四季度，我们对市场持乐观态度。我们判断，以科技为主线的结构性上涨行情或已暂告段落，取而代之的将是科技与经济更为均衡的上涨格局。刚刚过去的三季度，更像是一次"中场休息"式的调整——市场既在反思此前对科技板块是否过于乐观，也在探寻未来新的投资方向。

从我们的投资框架出发，经济恢复正常循环是上涨趋势得以延续的最重要前提；唯有经济循环恢复常态，才会有源源不断的资金投入到至关重要的科技转型之中。因此，我们的配置方向仍以低估值的顺周期板块为主，且这些顺周期资产多为刚需性、不可替代的方向——例如大型互联网企业、具备制造业优势的整车企业，以及以金融强国战略为代表的券商板块整车板块的估值已回落至历史低分位，出口优势极为突出；大型券商的业绩处于历史高位，估值却处于历史低位。外围市场方面，美股同样呈现分化行情，高利率环境对全球资金流动整体不利。而顺周期板块的低估值属性，意味着即便美股在四季度出现剧烈波动，其对相关资产的影响亦相对有限，极具安全边际。我们仍应对中国市场保持乐观——在全球纷争不断的环境下，中国的优势不可替代。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.42%

2026Q1

88.14%

2026Q2

93.87%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.39	100.00%	合计	0.38	100.00%	—
权益投资	0.34	88.14%	权益投资	0.35	93.87%	+5.73
股票	0.34	88.14%	股票	0.35	93.87%	+5.73
银行存款和结算备付金合计	0.01	1.32%	银行存款和结算备付金合计	0.02	4.65%	+3.33
固定收益投资	0.02	5.46%	固定收益投资	0.00	0.80%	-4.66
债券	0.02	5.46%	债券	0.00	0.80%	-4.66
其他资产	0.02	5.09%	其他资产	0.00	0.68%	-4.41

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「可选消费」占净值比例趋势

30.81%

2026Q1

34.82%

2026Q2

30.31%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
可选消费	0.13	34.82%	可选消费	0.11	30.31%	-4.51
金融	0.06	16.14%	金融	0.07	18.04%	+1.90
通信服务	0.05	13.36%	通信服务	0.06	15.10%	+1.74
房地产	0.03	8.53%	房地产	0.06	14.84%	+6.31
金融业	0.06	16.95%	金融业	0.05	12.73%	-4.22
合计	0.28	72.85%	合计	0.05	12.73%	-60.12
—	—	—	信息技术	0.01	3.94%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

69.78%

2026Q1

75.24%

2026Q2

72.85%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比72.85%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	国泰海通	601211	5.71%	120,000	—	1	贝壳-W	02423	9.03%	88,000	+0.50	-12,000
1	国泰海通	02611	4.05%	120,000	—	2	国泰海通	601211	4.52%	100,000	-1.19	-20,000
2	阿里巴巴-W	09988	8.86%	42,000	—	2	国泰海通	02611	4.36%	125,800	+0.31	+5,800
3	中金	601995	8.77%	92,800	—	3	中金	601995	8.21%	100,000	-0.56	+7,200
4	美团-W	03690	8.56%	55,000	—	4	阿里巴巴-W	09988	7.85%	32,000	-1.01	-10,000
5	贝壳-W	02423	8.53%	100,000	—	5	哔哩哔哩-W	09626	7.70%	28,000	-0.67	—
6	哔哩哔哩-W	09626	8.37%	28,000	—	6	美团-W	03690	7.43%	45,000	-1.13	-10,000
7	零跑	09863	6.26%	80,000	—	7	零跑	09863	6.30%	80,000	+0.04	—
8	吉利	00175	5.74%	150,000	退出十大	8	广发证券	01776	6.26%	160,000	新增十大	—
9	中国中免	01880	5.40%	50,000	—	9	中国海外宏洋	00081	5.81%	800,000	新增十大	—
10	快手-W	01024	4.99%	52,800	退出十大	10	中国中免	01880	5.38%	50,000	-0.02	—

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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