永赢高端装备智选混合发起 ：2026第三季度报告（015789）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.77%

日涨幅

0.9435

净值

（11-02）
近1年：+2.97%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-49.97%
-53%
-36%
-19%
-3%
14%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+3.98%
13/2713优秀
近1月-3.63%
535/2718优秀
近3月-7.06%
759/2678良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：卫星互联网·商业航天
1

报告名称

永赢高端装备智选混合发起 ：2026第三季度报告（015789）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
6.91亿份
2025Q2
12.43亿份
2025Q3
68.52亿份
2025Q4
135.64亿份
2026Q1
87.31亿份
2026Q2
85.15亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
8,731,261,858.56
变化
-216,701,581.76
-2%
本期
8,514,560,276.80
3

投资目标

本基金主要投资于高端装备主题相关的资产，在力争控制组合风险的前提下，实现资产净值的中长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将综合运用大类资产配置策略、股票投资策略、固定收益投资策略、可转换债券、可交换债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略和国债期货投资策略，在力争控制组合风险的前提下，实现资产净值的中长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证高端装备制造指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率（人民币）×10%+中债-综合指数（全价）收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金。 本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
张璐| 任职时间: 2022年07月15日| 证券从业年限: 11年
张璐先生，上海交通大学硕士，11年证券相关从业经验。曾任上海东方证券资产管理有限公司量化研究员，华泰证券（上海）资产管理有限公司量化研究员、基金经理，锐方（上海）投资管理有限公司投资经理，永赢基金管理有限公司投资经理，现任永赢基金管理有限公司指数与量化投资部投资总监助理兼基金经理。
本期报告
张璐| 任职时间: 2022年07月15日| 证券从业年限: 12年
张璐先生，上海交通大学硕士，12年证券相关从业经验。曾任上海东方证券资产管理有限公司量化研究员，华泰证券（上海）资产管理有限公司量化研究员、基金经理，锐方（上海）投资管理有限公司投资经理，永赢基金管理有限公司投资经理，现任永赢基金管理有限公司指数与量化投资部投资总监助理兼基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
回顾二季度，商业航天与卫星互联网板块有几大变化。一方面，国家级星座项目进入实质性组网期，二季度多款火箭接力升空，高密度发射节奏显著提速，我国商业航天迈入快速发展阶段；另一方面，随着SpaceX IPO消息的催化，全球商业航天板块确立了“估值锚”。同时，国内两大巨型星座同步组网带来的订单，将逐步打破行业“讲故事”的标签。产品二季度小幅上涨，板块也经历了一定的震荡与分化，但整体来看，行业整体仍处于高速成长的上行周期。
展望三季度，我们认为商业航天板块核心看点集中在以下两个维度：
1.可回收火箭技术实现关键突破，正加速打通商业化闭环：低成本、高频次发射是商业航天规模化爆发的核心前提。三季度，国内多家民营及国家队企业将密集开展液体火箭一子级垂直回收试验，持续打磨重复使用的工程化能力。伴随回收技术逐步成熟落地，单次发射成本有望大幅下探，海量卫星发射需求将被充分激活。
2.终端应用场景全面铺开：随着低轨卫星星座的加速组网，三季度我们将重点关注需求端的突破。手机直连卫星、车载卫星通信、低空经济等终端应用场景有望迎来实质性进展，卫星互联网正加速成为“智能经济”的数字基座。
站在当前的位置，我们坚定看好商业航天及高端装备板块的中长期成长价值。作为“新质生产力”的核心代表，其长期产业趋势清晰。但作为基金管理人，我们始终秉持“先讲风险，再谈收益”的原则，这里也和大家分享两点建议：
1.分散配置，平衡风险与收益：高成长行业天然伴随高波动，建议投资者不要将全部资金押注在单一高弹性产品上。核心仓位构建稳健底座，搭配少量成长类资产作为卫星仓位捕捉弹性机会，或能有效管控组合风险。
2.放平心态，做时间的朋友：投资是一场长跑，切勿被短期的市场情绪与涨跌打乱判断节奏，可通过逢低定投的方式摊薄成本；同时建议适时设置止盈目标，在达到预期收益后落袋为安。
我们将持续深耕产业一线，紧跟核心企业的量产与订单兑现节奏，力争为大家把握好板块成长的红利。
截至报告期末永赢高端装备智选混合发起A基金份额净值为1.5000元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为6.10%，同期业绩比较基准收益率为30.06%；截至报告期末永赢高端装备智选混合发起C基金份额净值为1.4766元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为6.00%，同期业绩比较基准收益率为30.06%。
本期报告
回顾三季度，商业航天板块经历了剧烈的“冰与火”：产业端里程碑事件密集落地，股价端却表现不佳。产业层面，二季度我们提示关注的方向在三季度取得较大突破：
一是星座组网从“零星验证”切换至“工业化批量部署”。千帆星座三季度保持高频发射节奏，在轨卫星持续攀升；尤为关键的是，9月朱雀二号改进型遥七以“一箭十星”完成千帆极轨组网任务，这是我国民营商业火箭首次承接大型卫星互联网星座组网订单。国家级星网GW星座截至三季度末已完成26次批量组网发射，两大星座同步进入密集部署期。
二是可回收火箭迎来里程碑式突破，中国成为美国之外唯一集齐海陆两种回收技术路线的国家。7月10日长征十号乙首飞并实现全球首次海上网系回收；8月19日朱雀三号遥二完成我国首次运载火箭一子级陆地着陆支腿回收，成为我国首款成功入轨并实现陆地回收的运载火箭，可复用火箭从“单点突破”进入“多路线并行验证”的新阶段。
三是太空算力从构想走向在轨验证。海外SpaceX亦明确将计算中心推向太空轨道作为解决地面算力瓶颈的终极方向。相对于数万颗量级的通信卫星，算力卫星的数量级有望大幅提升，为板块打开新的想象空间。
然而，产业的进展并未同步转化为股价表现，这一背离的本质是板块定价逻辑从“首飞叙事”转向“订单与商业化兑现”——市场开始要求看到组网订单的收入确认、发射服务的持续现金流，而这恰恰意味着行业正在褪去主题属性、进入产业验证期，是成长板块走向成熟的必经阶段。
选股方面，我们继续围绕商业航天产业链的三大核心方向布局：一是卫星制造与组网核心环节，包括相控阵天线、星载芯片、星间激光链路等关键零部件；二是火箭及发射服务端，包括液体火箭发动机、可回收结构件、测控系统等；三是终端应用与地面设备，包括卫星通信终端、地面信关站、特种行业应用等。在标的选择上，我们依然偏好传统主业扎实、商业航天业务占比持续提升、具备核心技术壁垒的优质公司，同时加大对可回收复用降本受益环节与太空算力方向的跟踪力度，通过深度产业跟踪与产业链验证把握板块成长机会。
展望四季度，我们认为商业航天板块的核心看点集中在以下四个维度：
1.组网冲刺与商业化运营启动。千帆星座、星网GW星座密集组网节奏延续，星座从“建设期”跨入“运营期”，产业链订单有望从卫星制造、火箭发射向终端应用与服务环节传导。
2.可回收火箭从“回收成功”走向“复用闭环”。朱雀三号四季度力争实现首次回收一子级复用飞行，复用闭环的跑通将把“降本”从技术叙事变为可测算的经济账，是板块最重要的产业催化。
3.需求端与太空算力的场景突破。手机直连、低空、汽车、机器人等终端的卫星应用创新值得持续跟踪。太空算力在轨试验数据的反馈，将决定这一新方向从概念走向订单的节奏。
4.商业航天公司资本化进程。蓝箭航天科创板IPO推进、垣信卫星后续融资与上市进程，叠加SpaceXIPO确立的全球估值锚，板块有望反复活跃。
站在当前的位置，我们依然会重点关注商业航天及高端装备板块的中长期成长价值。商业航天连续两年写入政府工作报告，“十五五”规划提出加快建设航天强国，可回收火箭与批量组网的双轮驱动正在把行业从“讲故事”变为“做交付”，长期产业趋势清晰。但作为基金管理人，我们始终秉持“先讲风险，再谈收益”的原则，这里也和大家分享两点建议：
1.分散配置，平衡风险与收益。高成长行业天然伴随高波动，三季度的大幅回撤再次印证了这一点。建议投资者不要将全部资金押注在单一高弹性产品上，以核心仓位构建稳健底座，搭配少量成长类资产作为卫星仓位捕捉弹性机会，或能有效管控组合风险。
2.放平心态，做时间的朋友。投资是一场长跑，切勿被短期的市场情绪与涨跌打乱判断节奏，可通过逢低定投的方式摊薄成本；同时建议适时设置止盈目标，在达到预期收益后落袋为安。
我们将持续深耕产业一线，紧跟商业航天行业的发展节奏，力争为大家把握好板块成长的红利。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.47%
2025Q2
93.07%
2025Q3
78.77%
2025Q4
86.00%
2026Q1
88.19%
2026Q2
87.50%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资88.19%权益投资87.50%-0.69
股票88.19%股票87.50%-0.69
银行存款和结算备付金合计9.79%银行存款和结算备付金合计12.04%+2.25
其他资产2.02%其他资产0.46%-1.56
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
84.04%
2025Q2
78.96%
2025Q3
74.25%
2025Q4
75.95%
2026Q1
84.07%
2026Q2
83.27%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计89.61%合计88.02%-1.59
制造业84.07%制造业83.27%-0.80
信息传输、软件和信息技术服务业4.56%信息传输、软件和信息技术服务业4.75%+0.19
建筑业0.97%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
44.91%
2025Q2
46.25%
2025Q3
62.86%
2025Q4
46.56%
2026Q1
51.01%
2026Q2
54.31%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比54.31%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1信维6.43%退出十大1信科移动7.50%+3.46
2航天6.18%—2铖昌7.14%+2.07
3睿创微纳5.54%退出十大3中国卫星7.09%新增十大
4飞沃5.23%—4斯瑞新材5.83%+1.65
5国博5.18%退出十大5飞沃4.83%-0.40
6铖昌5.07%—6中国卫通4.75%新增十大
7天银机电5.02%—7航天环宇4.47%新增十大
8斯瑞新材4.18%—8天银机电4.40%-0.62
9上海瀚讯4.14%—9上海瀚讯4.21%+0.07
10信科移动4.04%—10航天4.09%-2.09