交银环球精选混合(QDII) ：2026第三季度报告（519696）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-1.33%

日涨幅

2.9282

净值

（10-30）

近1年：+4.17%同类平均：-7.41%沪深300：-13.44%最大回撤：-3.87%

-20%

-13%

-5%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.13%	-1.53%	-2.11%	32/123良好
近1月	-2.46%	-11.02%	-7.82%	11/123优秀
近3月	+0.73%	-7.61%	-12.45%	13/118优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

报告名称

交银环球精选混合(QDII) ：2026第三季度报告（519696）

基金份额变动

基金总份额趋势

8,614万份

2025Q2

6,416万份

2025Q3

6,246万份

2025Q4

9,620万份

2026Q1

2.09亿份

2026Q2

6.91亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

208,749,685.31

变化

+482,112,524.20

+231%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

690,862,209.51

投资目标

通过全球资产配置和灵活分散投资，在有效分散和控制风险的前提下，实现长期资本增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

自上而下配置资产，通过对全球宏观经济和各经济体的基本面分析，在不同区域间进行有效资产配置，自下而上精选证券，挖掘定价合理、具备持续竞争优势的上市公司股票进行投资，并有效控制下行风险。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

70%×标准普尔全球大中盘指数(S&P Global LargeMidCap Index)+30%×恒生指数

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。属于承担较高风险、预期收益较高的证券投资基金品种。此外，本基金在全球范围内进行投资，除了需要承担国际市场的市场波动风险之外，还面临汇率风险、国别风险、新兴市场风险等海外市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

陈舒薇| 任职时间: 2020年1月8日| 证券从业年限: 17年

硕士。历任东方证券分析师、中金公司分析师、光大证券分析师、香港瑞士信贷分析师。2019年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任跨境投资部基金经理助理。

蔡铮| 任职时间: 2026年1月22日| 证券从业年限: 17年

硕士。历任瑞士银行香港分行分析员。2009年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任投资研究部数量分析师、基金经理助理、量化投资部助理总经理/副总经理、多元资产管理副总监。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，美国经济增长韧性好于预期，但通胀压力重新抬头；美联储由一季度的“暂停观望”转向二季度的鹰派表态，弃用前瞻指引并大幅上修利率预期。与此同时，一季度末爆发、并在3月达到高强度的中东地缘冲突，在二季度走向阶段性缓和，全球风险资产的定价逻辑因此发生结构性切换。二季度，美国就业市场保持稳健，4月、5月新增非农就业分别为17.9万、17.2万人；通胀方面，受能源价格飙升推动，美国CPI同比由4月的3.8%升至5月的4.2%；核心CPI同比由4月的2.8%升至5月的2.9%，为2025年9月以来新高。但通胀压力主要来自外部能源冲击，而非经济内部需求过热。二季度美国制造业景气持续处于扩张区间且力度增强，消费者信心则大幅波动、呈“V型”修复。增长稳健、通胀走高的组合，为美联储二季度转向鹰派提供了基本面支撑。二季度美联储议息延续偏鹰：4月维持利率不变，但内部分歧加大；6月全票赞成通过“维持联邦基金利率3.50%-3.75%”的利率决议，会议同步删除“宽松倾向”前瞻指引、大幅精简政策声明，并宣布成立五大专项工作组以重构美联储运行框架。点阵图鹰派转向，年内利率预期由“降息”翻转为“加息”。二季度，在美联储加息预期、中东地缘冲突边际缓和但通胀压力犹存的背景下，美股市场在AI产业浪潮与企业盈利韧性的双重驱动下强势反弹，三大指数均录得显著正收益。期间道琼斯工业平均、标普500、纳斯达克100指数分别上涨12.9%、14.9%、27.5%。港股则受外部流动性收紧预期而调整，恒生指数、恒生科技分别下跌7.7%、3.8%。

操作方面，本基金二季度延续一季度确立的“全球多市场、多方向”量化配置策略，权益仓位维持高位运行，整体策略执行效果较为显著。组合继续坚持以美股为主、港股为辅的地域分散架构，有效缓解了单一经济体的系统性风险暴露。美股方面，二季度科技成长风格依然占据主导，组合重点配置的标普500及纳斯达克100指数成份股充分分享了全球科技产业发展红利，同时搭配金融、能源等非科技板块个股，成功在行业层面形成适度对冲，避免了过度集中于单一技术子领域的风险，平滑了组合波动。港股方面，二季度地缘冲突局势趋于缓和，全球风险偏好有所回升，导致此前表现较为抗跌的红利资产出现阶段性回调。组合配置的高股息稳健类标的表现相对平淡，但利用其与美股科技成长资产的低相关性，依然在跨市场维度上发挥了分散配置的作用，避免了组合净值随单一市场表现大幅波动。

本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。

展望2026年三季度，中东地缘风险已阶段性缓和，市场不确定性的主要来源由地缘政治切换至货币政策路径——点阵图所释放的年内加息预期是否会兑现，将是三季度全球资产定价的核心变量，市场需在“基本面韧性”与“流动性收紧预期”之间重新寻找平衡。美股方面，美国经济与企业盈利仍具韧性、二季度财报强劲，对市场形成支撑；但“更高更久”的利率路径、加息预期反复与科技板块高估值，短期内可能压制市场表现。我们认为，AI技术的持续发展与应用落地仍是中长期最重要的投资主线，短期高位调整或提供布局机会。港股方面，恒生指数动态市盈率进一步走低，处于历史中低水位，估值安全边际有所增厚。红利逻辑能否重新发挥防御作用，取决于美联储政策情况及全球流动性环境，需要对红利板块保持动态跟踪。就科技板块而言，AI是本轮行情主线，海外云厂商资本开支维持高增，AI需求由训练侧向高速互连侧外溢，存储芯片、半导体材料设备板块景气强劲、屡创新高。但风险亦在积聚：一是行情高度依赖少数权重股；二是市场对AI巨额资本开支能否如期转化为盈利与自由现金流的争论日趋激烈。我们认为全球科技板块“长期主线明确、短期波动放大”，宜精选个股、关注业绩与现金流兑现、控制集中度风险。往后看，需重点关注三方面：一是货币政策路径，年内加息是否会兑现将是三季度全球资产定价的首要不确定性；二是地缘局势，美伊冲突虽已阶段性缓和，但存在反复可能，仍需跟踪其对油价及市场情绪的影响；三是科技企业业绩，中报能否在更高基数上延续超预期，以及AI资本开支扩张是否带来过热与估值消化压力。总体而言，需要在保持适度风险敞口、把握美股核心科技资产发展机遇的同时，以跨市场红利资产平滑波动，坚持均衡化配置。

本期报告

2026年三季度，美国经济延续“增长稳健、通胀黏性”的基本格局，但地缘政治风险再度升级，美联储政策路径发生根本性转折。全球风险资产的定价逻辑随之发生结构性切换：从二季度的“地缘缓和+盈利驱动”切换为三季度的“能源冲击+利率重定价”。三季度，美国就业市场呈现“前弱后强”，7月新增非农就业初值录得-2.3万人，引发市场对就业失速的担忧，但随后大幅上修至+2.1万人；8月新增非农就业16.2万人，大超市场预期。叠加杰克逊霍尔会议上沃什鹰派表态，加息预期进一步升温。通胀方面，三季度美国通胀继续受能源推升，其中8月核心通胀环比超预期上行，通胀粘性加剧。三季度中东局势急剧恶化——胡塞武装正式开辟红海新战线，与霍尔木兹海峡的持续封锁形成“双海峡封锁”格局，全球能源供应链遭受历史性冲击。布伦特原油从7月初约64美元/桶一路攀升，9月中上旬一度冲高至超100美元/桶，强化全球“二次通胀”担忧。美联储在7月“按兵不动但内部分歧加大”后，于9月以全票赞成将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，短期政策不确定性有所落地。但点阵图鹰派程度超预期，市场关注点从“是否加息”转向“高利率维持多久”。三季度美债利率持续大幅上行，10年期美债收益率从7月初的4.48%一路攀升至9月末的5.29%，累计上行约81个基点，创2007年以来新高。美股方面，三季度呈现“盈利支撑、估值承压”的分化格局。AI相关资本开支保持强劲，企业盈利维持高景气，但利率上行持续压制估值。期间道琼斯工业平均指数下跌2.70%，标普500、纳斯达克100指数分别上涨2.03%、0.44%;港股特别是科技板块则受外部流动性收紧预期而调整，恒生科技下跌4.88%。

操作方面，本基金三季度延续“标普500+纳斯达克100+港股红利低波”的量化配置策略，权益仓位维持高位运行。通过不同市场、不同风格资产的组合配置，力求降低单一经济体波动风险。美股方面，三季度科技成长风格在盈利支撑与利率重定价的双重作用下出现波动，组合中高估值科技股虽承受估值压力，但强劲的盈利兑现能力依然提供了坚实的业绩支撑，部分龙头公司股价甚至创下历史新高；同时组合搭配金融、能源等非科技板块个股，成功在行业层面形成适度对冲，避免了过度集中于单一技术子领域的风险，平滑了组合波动。港股方面，三季度市场受到海外“油价-通胀-加息”链条的持续压制，8-9月恒生科技回调显著，期间组合配置的红利低波资产则展现出较强的防御属性。尤为值得关注的是，年内港股红利资产与美股科技成长资产的负相关性愈发显著，两者长期相关系数约0.1-0.2，三季度降至-0.3附近，在跨市场维度上形成了有效的对冲效果。结合AI产业趋势、科技企业盈利情况及板块估值，组合于8月择机提高了纳斯达克100仓位，进一步加大了美股科技资产的敞口；同步小幅降低了港股红利低波仓位，兑现了红利资产前期的超额收益，但仍保留其在跨市场分散和组合稳健性方面的配置价值。

展望2026年四季度，市场核心矛盾将继续围绕美联储货币政策路径——9月点阵图所释放的年内再加息一次、2027年不降息是否会兑现，将是后续全球资产定价的核心变量，市场需在“基本面韧性”与“流动性再收紧”之间重新寻找平衡。美股方面，美国经济与企业盈利仍具韧性、三季度财报有望延续强劲，对市场形成支撑；但“更高更久”的利率路径下，任何超预期通胀、就业或油价数据都更容易触发利率重定价，对科技板块估值形成制约，短期将持续扰动市场。长期来看，AI仍是全球科技产业最重要的长期投资主线之一，市场定价将更加重视订单、收入、利润与现金流的实际兑现，科技板块内部的分化可能进一步加大。港股方面，当前恒生指数估值处于历史中低水平，具备一定吸引力，南向资金和企业回购亦为市场提供一定支撑，但海外利率高位和主动外资不足仍是短期制约因素。红利资产具有较稳定的现金流和分红特征，在市场风险偏好收敛时有望发挥组合稳定器作用；但在科技成长行情占优、风险偏好回升阶段，其相对收益可能受到一定压制。因此，组合对红利资产的配置，更多体现为跨市场分散和长期稳健收益。总体而言，我们仍看好美股核心资产和AI产业的中长期发展潜力，同时认识到高估值、流动性收紧和AI叙事扰动可能带来的阶段性波动。后续将重点关注三方面：一是美联储后续利率路径及长端美债收益率变化；二是AI资本开支能否持续转化为企业收入、利润和自由现金流；三是港股市场盈利修复、南向资金流入及红利资产分红可持续性。组合将继续坚持全球多市场配置思路，在把握美股核心科技资产长期机会的同时，通过港股红利资产平滑组合波动，力争实现风险与收益的相对均衡。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

88.16%

2025Q2

87.36%

2025Q3

88.80%

2025Q4

83.33%

2026Q1

82.04%

2026Q2

77.36%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	6.40	100.00%	合计	20.93	100.00%	—
权益投资	5.25	82.04%	权益投资	16.19	77.36%	-4.68
普通股	5.20	81.33%	普通股	16.00	76.45%	-4.88
银行存款和结算备付金合计	0.95	14.88%	银行存款和结算备付金合计	2.26	10.81%	-4.07
基金投资	0.07	1.08%	基金投资	2.01	9.59%	+8.51
其他资产	0.13	2.00%	其他资产	0.47	2.24%	+0.24
房地产信托凭证	0.04	0.62%	房地产信托凭证	0.17	0.80%	+0.18
存托凭证	0.01	0.08%	存托凭证	0.02	0.11%	+0.03

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

美国

中国香港

英国

荷兰

德国

西班牙

瑞士

日本

意大利

法国

非权益类

2026Q3

67.81%

10.32%

股票 78.13%

2026Q2

68.86%

17.48%

股票 86.34%

2026Q1

65.90%

20.37%

股票 86.27%

2025Q4

31.43%

45.85%

股票 91.02%

2025Q3

30.87%

47.96%

股票 89.69%

2025Q2

34.90%

44.93%

股票 92.26%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	5.25	86.34%	合计	16.19	78.13%	-8.21
美国	4.19	68.86%	美国	14.05	67.81%	-1.05
中国香港	1.06	17.48%	中国香港	2.14	10.32%	-7.16

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「科技」占净值比例趋势

23.76%

2025Q2

20.58%

2025Q3

19.94%

2025Q4

27.12%

2026Q1

31.42%

2026Q2

30.98%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	5.25	86.34%	合计	16.19	78.13%	-8.21
科技	1.91	31.42%	科技	6.42	30.98%	-0.44
金融	0.68	11.20%	金融	2.05	9.90%	-1.30
通讯	0.62	10.13%	通讯	1.85	8.94%	-1.19
非必需消费品	0.45	7.46%	非必需消费品	1.20	5.79%	-1.67
医疗保健	0.30	4.91%	医疗保健	1.07	5.18%	+0.27
工业	0.25	4.10%	工业	1.00	4.83%	+0.73
必需消费品	0.35	5.75%	必需消费品	0.85	4.09%	-1.66
能源	0.19	3.14%	能源	0.62	2.97%	-0.17
公用事业	0.21	3.39%	公用事业	0.42	2.03%	-1.36
房地产	0.16	2.68%	房地产	0.37	1.80%	-0.88
材料	0.13	2.16%	材料	0.34	1.62%	-0.54

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

29.02%

2025Q2

31.12%

2025Q3

33.43%

2025Q4

31.47%

2026Q1

27.88%

2026Q2

29.00%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比29%，换手率 0%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	英伟达	NVDA	5.33%	23,760	—	1	英伟达	NVDA	5.97%	80,400	+0.64	+56,640
2	苹果	AAPL	4.39%	13,540	—	2	苹果	AAPL	5.30%	48,930	+0.91	+35,390
3	微软	MSFT	3.09%	7,400	—	3	微软	MSFT	3.84%	23,010	+0.75	+15,610
4	亚马逊	AMZN	3.00%	11,240	—	4	亚马逊	AMZN	3.00%	37,070	—	+25,830
5	谷歌	GOOGL	2.43%	6,080	—	5	谷歌	GOOGL	2.07%	18,540	-0.36	+12,460
6	美光	MU	2.26%	1,750	—	6	Meta平台	META	1.94%	8,230	+0.22	+5,500
7	AMD	AMD	1.93%	2,960	—	7	美光	MU	1.80%	5,210	-0.46	+3,460
8	谷歌	GOOG	1.89%	4,770	—	8	博通	AVGO	1.76%	15,380	-0.08	+11,040
9	博通	AVGO	1.84%	4,340	—	9	谷歌	GOOG	1.70%	15,390	-0.19	+10,620
10	Meta平台	META	1.72%	2,730	—	10	AMD	AMD	1.62%	8,130	-0.31	+5,170

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细

上一期报告				本期报告			比例变化	比例变化
序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	备注	序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
1	Invesco QQQ Trust Series 1	0.66%	退出十大	1	CHINAAMC NASDAQ 100 ETF-HKD	4.11%	新增十大
2	Vanguard S&P 500 ETF	0.48%	退出十大	2	ISHARES NASDAQ 100 ETF-HKD	3.72%	新增十大
—	—	—	—	3	INVESCO QQQ TRUST SERIES 1	1.86%	新增十大

持有 0