2026年一季度，美国经济增长动能边际放缓但仍具韧性，期间受美伊局势影响，油价高企背景下美联储在连续降息后选择暂停观望。一季度，全球制造业修复进程延续但分化加剧。其中1月美欧制造业PMI维持扩张，而2月制造业景气出现回落，3月随需求回暖再度回升。一季度全球服务业整体维持高位运行，但消费者信心受地缘冲突影响有所波动。就业方面，美国1月非农就业超预期回暖，而2月数据受罢工和政府裁员影响明显走弱。通胀方面，一二月美国CPI总体温和，核心通胀保持粘性，3月地缘冲突推升能源价格，通胀不确定性有所增加。一季度美联储暂停降息，其中3月议息会议整体表态偏鹰，降息预期进一步降温。一季度，在美联储鹰派指引与中东地缘冲突升级背景下，全球主要市场普遍承压。期间美股三大指数均录得负收益，道琼斯工业平均、标普500、纳斯达克100指数分别下跌3.6%、4.6%、6.0%；港股方面，恒生指数与恒生科技指数明显回调，一季度分别下跌3.3%、15.7%，红利板块则逆势上涨。
操作方面，本基金一季度权益仓位维持高位运行。本季度对股票投资策略进行了优化调整：组合通过量化策略进行全球多市场、多方向配置，当前投资方向以美股为主、港股为辅，实现地域上的风险分散，缓解单一经济体系统性风险；美股侧重科技成长，港股聚焦红利低波，利用不同市场、不同风格资产间的低相关性平滑组合波动，提升整体组合的稳健性和抗跌性。最终通过该配置方案实现在可控波动下追求全球科技成长收益，力争提供比单一科技指数更低的波动和回撤，优化投资者持有体验。具体来看，美股方面重点配置标普500及纳斯达克100指数成份股，确保组合具备鲜明的科技成长属性，帮助投资者分享全球科技产业发展红利；同时组合也配置了金融、能源等非科技板块个股，提供了行业层面的适度对冲，避免过度集中于单一技术子领域。港股方面，鉴于当前地缘冲突持续发酵、海外流动性预期反复，全球风险偏好回落，组合重点配置高股息、低波动、现金流稳健的红利低波类标的；此类标的与美股持仓相关性亦较低，能形成有效的风险分散作用。
展望2026年二季度，市场在经历3月的恐慌性抛售后，估值压力有所释放，但地缘政治风险的不确定性仍较高。美股方面，美国经济基本面仍有韧性，企业盈利增速有望保持正增长；美联储“更高更久”的利率路径和高估值压力短期内可能继续压制科技股表现，但AI技术的持续发展和应用仍将是长期投资主线，短期调整可能提供中长期布局机会。对于能源板块，地缘冲突导致的油价上涨为能源企业带来短期业绩提升，但需关注冲突缓解后的价格回调风险。港股方面，当前恒生指数市盈率约12倍，位于历史中低水平，具备一定安全边际；同时南向资金持续流入港股市场，为市场提供增量资金。但港股受外围市场影响较大，地缘政治不确定性及美联储降息预期后移将对行情表现形成制约。在此背景下，红利资产高股息、现金流稳健的防御属性或进一步凸显，成为对冲外部不确定性、平滑组合波动的重要配置方向。此外，国内PPI同比降幅持续收窄，工业企业盈利修复提速，顺周期板块业绩复苏预期显著上修，能源、原材料、金融等高股息标的盈利确定性增强，为板块提供基本面支撑。在防御需求与顺周期盈利修复共振下，港股红利板块仍具备良好的配置价值与上涨弹性。往后看，需要重点关注以下因素：一是地缘政治局势的演变，特别是中东局势的发展对能源价格和市场情绪的影响；二是货币政策路径的进一步明确，通胀数据的持续表现将影响央行政策取向；三是部分科技企业面临业绩增长放缓的压力，需关注二季度财报表现。总体而言，中长期我们仍谨慎看好美股核心科技资产以及港股红利资产的表现。
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标” 及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。