农银策略价值混合 ：2026第三季度报告（660004）

基金PK

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收益表现

+0.27%

日涨幅

3.1536

净值

（11-02）
近1年：-16.63%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-32.54%
-29%
-17%
-6%
5%
17%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.03%
2471/5607良好
近1月-11.86%
2495/5596良好
近3月-14.52%
3267/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

农银策略价值混合 ：2026第三季度报告（660004）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.13亿份
2026Q1
1.04亿份
2026Q2
1.01亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
103,728,921.40
变化
-3,003,231.03
-3%
本期
100,725,690.37
3

投资目标

精选具有较高投资价值的股票，综合运用多种有效的投资策略，力争实现基金资产的理性增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

通过深入的基本面分析发掘股票的内在价值，利用非有效市场的定价偏差实现股票的投资价值。基金管理人将通过自上而下的资产配置和自下而上的个股精选相结合的方法构建投资组合。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数×75%＋中证全债指数×25%
本期报告
沪深300指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金、债券型基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
陈富权| 任职时间: 2015年6月6日| 证券从业年限: 18年
金融学硕士。历任香港上海汇丰银行管理培训生、香港上海汇丰银行客户经理，农银汇理基金管理有限公司助理研究员、研究员。现任农银汇理基金管理有限公司投资部副总经理、基金经理。
本期报告
陈富权| 任职时间: 2015年6月6日| 证券从业年限: 18年
金融学硕士。历任香港上海汇丰银行管理培训生、香港上海汇丰银行客户经理，农银汇理基金管理有限公司助理研究员、研究员、投资部副总经理。现任农银汇理基金管理有限公司基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度市场结构鲜明，科技股一枝独秀。4月市场出现明显反弹，成长股占优。从４月起，AI对美伊冲突逐渐脱敏，通信、电子等行业由于自身受益AI开支的攀升大幅上涨，其他涨幅靠前的行业中，不少领涨的子行业也与AI相关，如建材中电子布、机械设备中的激光设备等。电新在４月表现也靠前，主要是高油价叠加相关企业季报超预期，带动电池相关板块的上涨。红利及消费以及传统能源４月均表现不佳。组合在4月主要结合1季报的情况以及2季度产业展望进行组合调优，增配电新及电子、减配化工和非银。5月市场风格延续，甚至在行业的表现上也与前月雷同。在美伊冲突持续未结束的背景下，周期股继续承压，市场资金继续往科技上聚集。行业层面，受海内外AI共振影响，电子、通信大幅上涨，与此相对，经济周期相关的顺周期品种，如钢铁煤炭则大幅承压，而直接受原油价格及供应影响的石化品种则受到价差从大涨到大跌的影响，全月表现低迷。考虑到高油价下经济预期或会承压，组合已做了一些提前调整，减配了顺周期，并以轮动思路在新能源及科技上继续做一些调优。
6月市场继续大幅分化，成长继续优于价值。在美伊第一阶段谈判达成的背景下，短期原油价格出现了明显的快速回落，市场风险偏好进一步增强，科技成长类录得较大的涨幅。其中上游紧缺环节在涨价催化下出现快速的拉升，包括电子布、MLCC、CCL、铝电容、光纤等，相应板块如建材、电子及通信等行业涨幅居前。另一方面，经济周期类继续承压，消费及有色煤炭等周期品表现均欠佳，其中与油价相关性强的煤炭跌幅较大。６月组合在AI科技及非AI科技上的配置比例基本维持不变，调仓主要集中各自内部的轮动和调优，其中AI科技类上主要增持了一些估值相对偏低的光纤、半导体设备及电子上游材料，非AI科技类主要增配了一些二季度业绩有望高增的医药及食品饮料类个股。
本期报告
三季度市场风格大幅反转，科技在大幅下跌后震荡走弱。7月由于美伊冲突再起，油价出现了一段比较快的反弹；同时，大模型ARR在继coding后的新增长点尚未明晰，市场对AI高景气的持续性担忧开始增加。由于2季度科技相对非科技积累了许多超额收益，叠加以上诸多不利因素，7月科技出现大幅回调，与此同时非科技板块则迎来估值上的修复。从行业来看，石油石化、煤炭以及银行等红利股涨幅最大，电子通信大跌。7月基金调低了仓位，主要减持了一些有涨价预期的AI受益品种，同时对非科技板块增配了一些非银和化工。8月市场整体偏震荡，前半月以超跌反弹为主，后半月冲高回落。风格上成长占优，通信、电子反弹较多，但是内部分化大，其中CPO细分板块上涨较好，大光和半导体表现偏弱；此外，有色和CXO也有较好的上涨，消费表现不佳。8月组合在反弹中一方面做了一些科技与非科技的均衡，减持了部分估值较高的电子，增持了一些低估值的轨交装备和化妆品；另一方面，针对科技类，也在内部做了一些调优，增配了超节点、Msap等景气上行的板块，减配了一些估值偏高的半导体。9月市场震荡下跌，整体走势呈现倒N型。本月美联储首次加息、中美元首年内二次会面，油价在100左右震荡。市场在加息前以下跌为主，两国元首会面前有所反弹，随后再度下跌。在贴息政策催化下地产领涨，银行略涨，交运、公用事业走平，成长类方面美容护理和医药上涨。大部分行业出现下跌，在外围加息的背景下高拥挤度的高波板块调整压力更大。9月组合主要集中在内部调优，在科技板块内主要做一些大小盘的风格上的调整，考虑到当前的成交量水平，减少了一些超大盘科技白马，增配了一些中盘科技股，行业方向上主要增配一些景气较高的细分板块，如MLCC、载板以及光芯片等。非科技方面，主要增配有色、家电和医药，减配电新和美护。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
82.19%
2026Q1
81.54%
2026Q2
74.53%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资81.54%权益投资74.53%-7.01
股票81.54%股票74.53%-7.01
银行存款和结算备付金合计18.42%银行存款和结算备付金合计25.45%+7.03
其他资产0.04%其他资产0.03%-0.01
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
57.21%
2026Q1
72.67%
2026Q2
57.37%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计82.04%合计74.76%-7.28
制造业72.67%制造业57.37%-15.30
金融业2.54%金融业6.33%+3.79
科学研究和技术服务业3.88%科学研究和技术服务业4.95%+1.07
——采矿业3.23%新增
信息传输、软件和信息技术服务业2.96%信息传输、软件和信息技术服务业1.32%-1.64
——水利、环境和公共设施管理业0.97%新增
——批发和零售业0.58%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
27.62%
2026Q1
33.62%
2026Q2
26.72%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比26.72%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创6.33%—1药明康德3.37%+0.83
2长川4.88%—2长川3.21%-1.67
3兆易创新3.35%退出十大3中际旭创3.13%-3.20
4鹏辉3.26%退出十大4贵州茅台3.05%新增十大
5新易盛2.98%—5工商银行2.49%新增十大
6中微2.67%—6中微2.46%-0.21
7银轮股份2.60%退出十大7宁德时代2.39%新增十大
8源杰2.58%退出十大8三环2.23%新增十大
9药明康德2.54%—9新易盛2.23%-0.75
10中国巨石2.43%退出十大10新产业2.16%新增十大